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力合微市占率不足4%超八成市场被“瓜分” 未来成长空间或遭挤压

  也就是说,超八成的市场已被竞争对手“分割”,对于目前仅拥有4%不到的市场占有率的力合微来说,未来提高市场占有率或“前路漫漫”。

  此外,由板“转战”科创板,力合微面临的拷问并未结束,围绕其一位昔日关联大客户,力合微仍存诸多疑窦待解。

  二、昔日关联大客户业务重组需求“缩水”,销售数据现矛盾真实性存疑

  众所周知,科创板上市规则有别于板。

  据签署日为2015年8月23日的板招股书(以下简称“板招股书”),2014年6月,王新安开始担任力合微独立董事一职,而其于2013年8月开始,担任客户深圳赫美集团股份有限公司(原名“深圳浩宁达仪表股份有限公司”,以下简称为“赫美集团”)的独立董事,故从2014年起,赫美集团成为力合微的关联方。

  但据首轮问询函回复,因在《上海证券交易所科创板股票上市规则》中,独立董事担任董事、高级管理人员的法人或其他组织不被认定为关联方;由此报告期内,力合微未将赫美集团认定为关联方。

  值得注意的是,上述情况改变的不仅是赫美集团的“身份”,近年来,力合微与其之间的交易数额也“大不如前”。

  据板招股书,2012-2014年,力合微对赫美集团的销售金额分别为1,705.83万元、706.14万元、392.07万元。

  据板招股书及赫美集团2012年年报,2012年,赫美集团系力合微的第一大客户,而力合微系赫美集团的第三大供应商。且力合微称,在王新安担任力合微独立董事以前,即2014年6月以前,其与赫美集团一直存在销售往来,而赫美集团是其直接的重要客户。

  好景不长,近年来,赫美集团位居力合微“重要客户”的地位却愈发“黯然”。

  据赫美集团2018-2019年年报,2017-2019年,赫美集团对力合微的金额分别仅为159.17万元、45.51万元、19.01万元。

  这一现象,或与赫美集团的“重组”有关。

  据赫美集团2014年年报,2014年9月,赫美集团完成对每克拉美(北京)钻石商场有限公司(以下简称“每克拉美”)的并购重组,在以“公共计量仪表”为核心主营业务的同时,培育并发展新的主营业务,正式进军奢侈品manbetx体育行业,形成“双主营业务”的格局。

  据赫美集团2015年年报,2014-2015年,赫美集团来自电能表行业的收入分别为5.49亿元、4.19亿元,占同期营业收入的比重分别为70.94%、33.16%;而同期,赫美集团来自钻石首饰销售业的收入分别为2.25亿元、8.43亿元,占同期营业收入的比重分别为29.06%、66.84%。

  也就是说,自2014年收购每克拉美,赫美集团实际上第二年主营业务已“偏向”于珠宝首饰销售业。而这对于作为赫美集团电能表行业业务“重要”供应商的力合微,赫美集团对其的需求或随之减少。

  除此之外,在赫美集团完成上述“重组”后,力合微与赫美集团之间或还曾发生过产品质量纠纷。

  据赫美集团2015年年报,2015年,赫美集团对力合微存在一笔账龄超过1年的重要应付账款458.72万元;而该笔应付账款未偿还或结转的原因,系“力合微供货存在质量问题”。

  但力合微在招股书中称,其产品自进入市场起,从未出现过因产品质量或性能故障导致的大规模退换货,得到了客户的一致好评,而上述2015年赫美集团所称其“供货存在质量问题”的事实,或为这一说法“打脸”。

  值得注意的是,力合微对赫美集团的销售金额,还出现了数据“打架”的异象。

  据板招股书,2012年,赫美集团系力合微第一大客户,力合微对其的销售金额为1,705.83万元,占当年营收的比例为17.66%。

  据赫美集团2012年年报,2012年,赫美集团对力合微的额为1,995.82万元;即较之力合微板招股书披露的销售金额,多出289.99万元。

  “靓丽”业绩背后或存隐忧,昔日关联客户疑点重重等,或成为力合微此番上市的“绊脚石”。

  来源:《金证研》沪深资本组 无涯/研究员 映蔚 洪力/编审

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