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御家汇光环褪色:前三季砸4.3亿营销存货仍高达7.4亿

  上市仅过一年,头顶面膜第一股光环的御家汇危机已然来临。

  御家汇成立于2006年,由时年仅24岁的戴跃锋创立。2018年2月8日,御家汇成功闯入A股市场,一时风光无限。

  然而,上市首年就是御家汇业绩变脸之时。去年,公司实现的营业收入22.45亿元,同比增长36.38%,净利润(归属于上市股东的净利润,下同)为1.31亿元,同比下降17.53%。而今年前三季度,营业收入微降1.85%为15.76亿元。接近16亿元的营业收入,净利润只有751万元,同比大降93.19%,跌入历史谷底。

  与经营业绩糟糕相对应的是,御家汇的存货居高,截至三季度末为7.41亿元,虽然有为四季度备货因素,但仍处高位。前三季度,公司存货周转天数高达227.83天,比去年同期增加49.53天。

  去库存效果不佳,御家汇却耗资不菲。去年,公司营销费占销售费的64.23%,以此推算,今年前三季度,公司6.77亿元的销售费用中,营销费用达4.33亿元。

  砸下巨额营销费用去库存压力依旧巨大,而巨额营销费用吞噬了公司大量利润,使得御家汇经营业绩惨淡。

  备受关注的是,股东减持套现开始上演。截至目前,长沙御投投资管理合伙企业(有限合伙)(简称长沙御投)已套现0.31亿元。另一家重要股东深圳创新投资集团及其一致行动人已经套现0.75亿元。

  二级市场上,近一年,御家汇股价已经下跌60%。

  经营现金流-2.52亿降631%

  御家汇经营业绩大幅下降,似乎再一次表明公司经营陷入困境。

  三季报显示,今年前三季度,御家汇实现营业收入15.76亿元,去年同期为16.06亿元,同比下降1.85%;净利润为750.77万元,去年同期为1.10亿元,同比减少过亿元,降幅高达93.19%;扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)降幅更大,今年前三季度为-650.71万元,去年同期为1.03亿元,下降幅度高达106.30%。

  扣非净利润为亏损,足以说明御家汇主营业务基本丧失了盈利能力。

  分季度看,今年一二三季度,御家汇实现的营业收入分别为3.86亿元、5.87亿元、6.04亿元,虽然环比持续增长,但相较去年同期变动幅度为1.04%、-2%、-3.48%,二三季度均在下降;对应的净利润分别为45.44万元、550.61万元、154.72万元,同比分别下降98.45%、84.58%、96.57%,均为大幅下降;扣非净利润分别为-488.47万元、80.05万元、-242.29万元,同比均为大幅下降,且只有二季度盈利,一三季度均为亏损。

  净利润剧降,与之相对应的经营现金流同样难看。今年前三季度,御家汇的经营现金流净额为-2.52亿元,去年同期为-0.34亿元,同比剧降631.50%。

  御家汇是在去年2月跻身A股市场的,上市之后经营业绩就变脸。去年,公司实现营业收入22.45亿元,同比增长36.38%;而净利润为1.31亿元,同比下降17.53%,扣非净利润1.06亿元,同比下降28.43%。

  御家汇业绩变脸始于去年四季度,当期,公司营业收入为6.39亿元,同比增长8.46%,相较此前超过40%的增速已经大幅放缓;净利润为2055.04万元,同比下降65.93%,扣非净利润只有247.17万元。

  对比发现,御家汇净利润、扣非净利润已经连续四个季度下降,且呈现加速下降趋势。

  营销费年增两亿吞噬利润

  近16亿元营业收入为何扣非净利润依旧亏损?巨额营销费用“功不可没”。

  御泥坊、小迷糊、 薇风、花瑶花等,这些知名护肤均属于御家汇旗下自主。不过,根据财务数据推测,这些护肤之所以能够成为全国知名护肤,巨额营销费用立下了汗马功劳。

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