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　　斗鱼发布了2020财年第一季度财报，在以电竞为中心的多元化直播内容的推进下，本季度斗鱼成绩再超预期，营收同比添加超50%，Non-GAAP下净利润更是接连五个季度完成盈余，盘前大涨14.6%。

　　疫情期间，直播成为人们居家文娱的重要方法，而且一部分线下活动也搬到线上，像“直播带货”、“云综艺”、“云音乐会”大大丰厚了直播内容场景，推进了直播渠道用户数和收入的添加，直播正成为线下日子、服务、文娱线上化的重要进口。

　　营收超预期，变现才能增强

　　2020Q1，斗鱼总营收到达22.78亿元，同比添加53.0%，超出上季度管理层指引高端1.18亿元。其间中心直播收入21.13亿元，同比添加56%;广告及其他收入1.65亿元，同比添加22.2%。

　　盈余成为本季度斗鱼财报的一大亮点，Non-GAAP下，2020Q1净利润为2.97亿元，同比添加741.7%，接连五个季度完成盈余;GAAP下也完成了2.55亿元的净利润。

　　究其原因，山君证券投研团队以为跟着营收规划效应开释，本钱边沿递减，斗鱼盈余状况的大幅改进是契合预期的。

　　疫情期间，用户打赏志愿并未削弱，山君证券投研团队以为，工会准则完善以及在渠道流量的扶持下，咱们调查到优质主播的直播内容和互动行为都在不断更新，用户消费需求在疫情期间反而遭到影响，这是直播收入并没有下滑反而完成平稳添加的原因。

　　另一方面，国内电竞赛事也并未撤销，搬运到线上后重视度自始自终的炽热，这部分对收入的奉献也在添加。

　　MAU、付费用户抢先虎牙

　　一季度，斗鱼MAU到达了1.581亿，同比添加15.3%，其间移动端季度均匀MAU到达5660万，同比添加15.3%;第一季度渠道付费用户数同比添加26.2%，到达760万，工作抢先地位进一步稳固。

　　山君证券投研团队比较斗鱼、虎牙两家头部直播渠道，看到斗鱼不管在MAU仍是在付费用户数都现已超过了虎牙，且付费用户数坚持了更快的增速，旁边面阐明晰斗鱼在用户获取方面做得更好。

　　可是，斗鱼单付费用户收入依然落后于虎牙，阐明比较虎牙，斗鱼在影响用户消费方面仍有所短缺，这也是斗鱼未来需求要点重视的当地。

　　可是，山君证券投研团队经过核算ARPPU(总营收/总付费用户数)，发现斗鱼单付费用户收入依然落后于虎牙(299vs395)，标明斗鱼在影响用户消费方面仍有所短缺，这也是斗鱼未来需求要点重视的当地。

　　未来亮点：电竞和云游戏

　　电竞已然成为斗鱼、虎牙等直播渠道重要的添加点，在收入奉献中的权重快速攀升，更重要的是，电竞这种“游戏衍生物”正在被群众所承受，这十分利于电竞推行和赛事运营。

　　斗鱼从上一年开端加码电竞工业，添加对赛事以及相关内容的投入，背靠腾讯游戏电竞资源，斗鱼在直播大型电竞赛事、克己电竞赛事及活动、签约尖端电竞战队等方面具有天然优势。

　　公司财报显现，一季度，在疫情导致赛事停播或搬运线上的布景下，斗鱼转播了包含LPL春季赛、KPL春季赛等50余场大型电竞赛事，获得了2019CFPL工作联赛、SWC拳皇国际赛总决赛、CSGO-blastpro独家直播权。而且，斗鱼还签约了一批工作战队，提高内容观赏性。

　　此外，跟着5G年代降临，云游戏成为5G落地的最佳场景，因为云游戏在技术上的完成原理和直播十分类似，直播渠道有建立云游戏渠道的天然优势。

　　3月6日，斗鱼泄漏已在云端布置了最受用户喜欢的近20款端游和30多款手游，包括了最受玩家喜欢的DOTA2、绝地求生、魔兽国际、星际争霸、王者荣耀、跑跑卡丁车、消消乐等等。

　　小结

　　咱们看到本季度斗鱼在用户体量、净利润等首要数据体现现已全方位围住虎牙，而且展现出更快的增速。现在斗鱼市值21.94亿美元，而虎牙市值34.11亿元，假如依照这种趋势发展下去，二者市值对调一下或许更为适宜。

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